短期經濟波動
第33章：總體需求與總體供給 (Aggregate Demand and Aggregate Supply)
- 本章介紹了總體需求與總體供給模型，這是大多數經濟學家用來解釋短期經濟波動的主要工具。
- 經濟波動的三個關鍵事實：
- 不規律且不可預測：經濟波動常被稱為「景氣循環」，但實際上它們並不遵循規律或可預測的模式。
- 大多數總體經濟數量一同波動：衰退期間，實質GDP及其他衡量收入、支出和生產的總體經濟變數（如個人收入、企業利潤、消費支出、投資支出、零售銷售等）會同時下降。
- 產出下降時，失業率上升：當經濟體生產商品和服務減少時，會導致實質GDP和其他收入衡量指標下降，同時失業率上升。
- 短期波動的解釋：
- 古典經濟學的假設與現實：古典理論在長期內適用，認為貨幣供應量的變化只影響名目變數（如物價水平），不影響實質變數（如實質GDP和失業率），即「貨幣中性」。
- 然而，在短期內，實質變數和名目變數高度交織，貨幣供應量的變化可以暫時使實質GDP偏離其長期趨勢。
- 總體需求與總體供給模型：此模型分析了經濟體的總產出（實質GDP）與總體物價水平之間的關係。
- 總體需求曲線 (Aggregate-Demand Curve)：
- 定義：顯示在任何給定物價水平下，家庭、企業、政府和國外客戶希望購買的商品和服務總量。
- 向右下方傾斜的原因：
- 財富效應 (Wealth Effect)：物價水平下降會增加人們持有貨幣的實質價值，刺激消費支出。
- 利率效應 (Interest-Rate Effect)：物價水平下降會減少所需的貨幣持有量，人們會將多餘的貨幣借出，降低利率，刺激投資支出。
- 匯率效應 (Exchange-Rate Effect)：物價水平下降會降低國內利率，導致資本淨流出增加，進而降低實質匯率，刺激淨出口。
- 曲線的移動：由消費、投資、政府購買和淨出口的變化引起。
- 例如，貨幣供給增加會降低利率，刺激投資支出，使總體需求曲線向右移動。
- 總體供給曲線 (Aggregate-Supply Curve)：
- 定義：顯示在任何給定物價水平下，企業選擇生產和銷售的商品和服務總量。
- 長期總體供給曲線 (Long-Run Aggregate-Supply Curve)：
- 垂直：在長期內，經濟體的商品和服務生產量（即自然產出水平或「充分就業產出」）取決於勞動、資本、自然資源和技術知識的供給，與物價水平無關。
- 移動：影響勞動、資本、自然資源或技術知識的事件或政策會使長期總體供給曲線移動。
- 短期總體供給曲線 (Short-Run Aggregate-Supply Curve)：
- 向右上方傾斜：在短期內（大約一兩年），物價水平的變化會影響經濟體的產出。
- 向上傾斜的三種理論：這些理論都指出，當經濟體的實際物價水平偏離人們預期的物價水平時，產出會偏離其自然水平。
- 粘性工資理論 (Sticky-Wage Theory)：名目工資在短期內調整緩慢。
- 當實際物價水平低於預期時，實質工資上升，企業利潤下降，導致減少生產和僱用。
- 粘性物價理論 (Sticky-Price Theory)：某些商品和服務的價格調整緩慢（由於菜單成本）。
- 當實際物價水平低於預期時，一些企業的價格會相對過高，導致銷量下降和生產減少。
- 錯覺理論 (Misperceptions Theory)：物價水平的變化可能暫時誤導供應商對其相對價格的判斷，導致他們對物價水平的變化做出反應。
- 曲線的移動：除了影響長期總體供給曲線的變數外，預期物價水平是影響短期總體供給曲線位置的新變數。
- 經濟波動的兩個主要原因：
- 總體需求的變動：
- 例如，悲觀情緒的浪潮會使總體需求曲線向左移動。
- 在短期內，這會導致產出下降和物價水平下降，經濟陷入衰退。
- 在長期內，由於預期物價水平的調整，短期總體供給曲線會向右移動，使產出回到其自然水平，物價水平進一步下降。
- 歷史案例包括大蕭條 (Great Depression) 和 2008-2009年經濟衰退 (Great Recession)。
- 總體供給的變動：
- 例如，生產成本增加（如原油價格上漲）會使短期總體供給曲線向左移動。
- 這會導致停滯性通膨 (stagflation)，即產出下降（停滯）和物價上升（通膨）的組合。
- 政策制定者可以選擇適應 (accommodate) 總體供給的變動（透過擴大總體需求來維持產出，但接受更高的物價），或者讓經濟自行調整（導致暫時性失業上升）。
- 歷史案例包括 石油與經濟 的關係。
第34章：貨幣與財政政策對總體需求的影響 (The Influence of Monetary and Fiscal Policy on Aggregate Demand)
- 本章深入探討政府的貨幣政策和財政政策工具如何影響總體需求曲線的位置，進而影響短期內的總體經濟變數。
- 貨幣政策如何影響總體需求：
- 流動性偏好理論 (Theory of Liquidity Preference)：由凱因斯提出，解釋利率如何調整以平衡貨幣供給和貨幣需求。
- 貨幣供給 (Money Supply)：由中央銀行設定，且不隨利率變化。
- 貨幣需求 (Money Demand)：人們希望持有的流動性資產量，受物價水平和利率影響（利率越高，持有貨幣的機會成本越高，貨幣需求越低）。
- 平衡：利率會調整以平衡貨幣供給和貨幣需求 。
- 總體需求曲線向下傾斜：物價水平下降會減少貨幣需求，降低利率，刺激投資，增加商品和服務的需求量。
- 貨幣供給的變化：中央銀行增加貨幣供給（例如透過公開市場操作購買政府債券）會降低利率，刺激投資支出，使總體需求曲線向右移動。
- 零下限 (Zero Lower Bound)：在極端情況下，名目利率可能降至零，此時貨幣政策在刺激總體需求方面變得無效 。
- 財政政策如何影響總體需求：
- 定義：政府關於政府購買和稅收水平的選擇。
- 政府購買的變化：直接影響總體需求。
- 乘數效應 (Multiplier Effect)：政府購買的每一美元都會導致商品和服務需求增加超過一美元。
- 乘數公式為 1 / (1 - 邊際消費傾向 MPC)。
- 排擠效應 (Crowding-Out Effect)：政府購買增加會提高利率，這會減少投資支出，從而部分抵銷對總體需求的初步擴張影響。
- 稅收的變化：間接影響總體需求，主要透過影響家庭的消費支出。
- 其影響大小取決於稅收變化的持久性（永久性稅減的影響大於臨時性稅減）。
- 運用政策穩定經濟：
- 穩定總體需求：政府應避免成為經濟波動的原因，並應對私人經濟的變化做出反應以穩定總體需求。
- 凱因斯主義觀點：認為總體需求因非理性的悲觀或樂觀情緒而波動（「動物本能」），政府應積極使用政策工具來抵銷這些波動。
- 實施滯後 (Lags in Implementation)：貨幣和財政政策的效果存在顯著的時間滯後，這使得穩定政策難以精確實施，並可能導致政策在錯誤的時間產生影響，反而加劇波動。
- 自動穩定器 (Automatic Stabilizers)：無需政策制定者採取刻意行動，就能在經濟衰退時刺激總體需求的財政政策變化。例如，失業保險福利和累進所得稅。
第35章：通膨與失業之間的短期權衡取捨 (The Short-Run Trade-off between Inflation and Unemployment)
- 本章探討了通膨率和失業率之間的關係，這兩者是衡量經濟表現的重要指標。
- 菲利普斯曲線 (The Phillips Curve)：
- 起源：顯示通膨率與失業率之間存在負相關關係。
- 與總體需求與總體供給模型的關係：總體需求曲線的變動會使經濟沿著短期總體供給曲線移動，進而在菲利普斯曲線模型中，導致通膨和失業率朝相反方向變動。
- 政策制定者可以透過貨幣和財政政策來影響總體需求，從而在菲利普斯曲線上選擇不同的通膨與失業組合。
- 菲利普斯曲線的移動：預期的作用：
- 長期菲利普斯曲線 (Long-Run Phillips Curve)：
- 垂直：米爾頓·傅利曼（Milton Friedman）和艾德蒙·費爾普斯（Edmund Phelps）認為，長期內貨幣政策無法透過提高通膨來降低失業率，失業率會回到其自然失業率 (natural rate of unemployment) 水平。
- 預期通膨 (Expected Inflation)：預期通膨的變化會導致短期菲利普斯曲線移動。
- 自然率假說 (Natural-Rate Hypothesis)：失業率最終會回到其自然率，無論通膨率如何。
- 這解釋了為什麼政策制定者只能在短期內利用通膨與失業之間的權衡取捨。
- 歷史證據：1970年代的美國經濟經驗（如1960年代的菲利普斯曲線在1970年代崩潰）證實了自然率假說的預測。
- 菲利普斯曲線的移動：供給衝擊的作用：
- 供給衝擊 (Supply Shock)：直接影響企業生產成本和價格的事件，會使經濟體的總體供給曲線和菲利普斯曲線移動。
- 例子：原油價格的大幅上漲是供給衝擊的一個例子。
- 它會使短期總體供給曲線向左移動，導致停滯性通膨（產出下降，物價水平上升）
- 短期菲利普斯曲線向右移動（更高的失業率和更高的通膨）
- 政策回應：面對不利的供給衝擊，政策制定者面臨艱難的選擇：維持產出（透過刺激總體需求，但代價是更高的通膨）或降低通膨（代價是更高的失業率）。
- 降低通膨的成本 (The Cost of Reducing Inflation)：
- 犧牲率 (Sacrifice Ratio)：衡量降低一個百分點通膨率所必須犧牲的年度產出百分比。
- 理性預期 (Rational Expectations)：認為人們會最佳地利用所有可用信息（包括政府政策信息）來預測未來。
- 理性預期理論的支持者認為，如果政策制定者能做出可信的降低通膨承諾，犧牲率可能會非常小，甚至接近零。
- 沃爾克反通膨 (The Volcker Disinflation)：在1980年代初，聯準會主席保羅·沃爾克實施了緊縮的貨幣政策來降低高通膨，導致了嚴重的衰退，但通膨率顯著下降。
- 葛林斯潘時代 (The Greenspan Era)：從1984年到2005年，美國經濟經歷了相對溫和的通膨和失業波動。
- 2008-2009年金融危機：儘管經濟經歷了大幅波動，但由於聯準會在維持2%通膨目標方面的可信度，預期通膨保持相對穩定，短期菲利普斯曲線沒有顯著下移。