長期實質經濟

第25章：生產與成長 (Production and Growth)

• 本章主要探討為什麼世界各國的生活水準差異巨大，以及經濟體如何實現長期經濟成長。
• 世界各地的經濟成長
  • 各國人均實質GDP差異懸殊，最富裕國家的人均收入是貧窮國家的十倍以上。
  • 各國實質GDP成長率差異也很大，導致國家相對經濟地位隨時間大幅變化。
  • 富裕國家不保證永遠富裕，貧窮國家也不一定永遠貧窮。
• 生產力：其角色與決定因素
  • 生產力 (Productivity) 定義為每一單位勞動投入所生產的商品與服務數量。
  • 生產力的重要性：一個經濟體的生活水準取決於其生產商品與服務的能力，即其生產力。
  • 生產力的決定因素：生產力 (Y/L) 取決於以下四個因素：
    • 實體資本 (Physical Capital)：用於生產商品與服務的設備與建築物存量。
      • 工人擁有越多工具，生產力越高 (K/L)。
    • 人力資本 (Human Capital)：工人透過教育、訓練和經驗獲得的知識與技能。
      • 包括教育和健康營養 (H/L)。
    • 自然資源 (Natural Resources)：由自然提供的生產投入，如土地、河流和礦產 (N/L)。
      • 大多數經濟學家不認為自然資源會限制經濟成長，因其價格通常會隨時間下降。
    • 技術知識 (Technological Knowledge)：社會了解如何生產商品與服務的最佳方式 (A)。
  • 生產函數：Y = AF(L, K, H, N)；
    • 人均產出 (Y/L) = AF(1, K/L, H/L, N/L)。
• 經濟成長與公共政策
  • 政府政策可以影響經濟體累積生產要素的速度，從而促進經濟成長。
  • 儲蓄與投資：鼓勵儲蓄和投資是提高生活水準的重要途徑。
  • 報酬遞減 (Diminishing Returns) 與追趕效應 (Catch-Up Effect)：
    • 報酬遞減指當某種投入的數量增加時，額外單位投入所帶來的效益會下降的特性。
      • 資本積累越多，額外資本帶來的生產力提升越小，因此成長會放緩。
    • 追趕效應指貧窮國家傾向於比富裕國家成長更快。
  • 國外投資 (Investment from Abroad)：包括外國直接投資 (FDI) 和外國證券投資 (Foreign Portfolio Investment)。
    • 可以增加經濟體的資本存量和生產力。
  • 教育：投資於人力資本，提高生產力。
  • 健康與營養：健康的勞動力生產力更高。
  • 財產權 (Property Rights) 與政治穩定：穩定的財產權（政府保護個人對其資源的權利）和政治穩定是市場經濟運作的必要前提。
  • 自由貿易 (Free Trade)：開放的貿易政策（向外導向政策）可以促進經濟成長，因為國家可以專注於自身擁有比較優勢的產品。
  • 研究與發展 (Research and Development)：政府可以透過研究資助、稅收優惠和專利制度來鼓勵技術進步。
  • 人口成長：一方面增加勞動力，另一方面也增加消費者。
    • 對人均GDP的影響取決於其對技術進步和資本積累的影響。

第26章：儲蓄、投資與金融體系 (Saving, Investment, and the Financial System)

• 本章解釋金融體系如何協調儲蓄與投資，這是長期經濟成長的關鍵要素。
• 金融體系的角色
  • 金融體系 (Financial System) 是幫助將一個人的儲蓄與另一個人的投資相匹配的機構。
  • 在一個國家儲蓄大部分GDP時，更多資源可用於資本投資，提高生產力與生活水準。
• 美國經濟中的金融機構
  • 金融市場 (Financial Markets)：儲蓄者直接向借款者提供資金。
    • 債券市場 (Bond Market)：發行債券 (Bond)，是一種債務憑證，代表借款者向債券持有人償還借款的義務。
    • 股票市場 (Stock Market)：發行股票 (Stock)，代表對公司的部分所有權，並聲明對其利潤享有權利。
      • 股票通常比債券風險更高，潛在回報也更高。
  • 金融中介 (Financial Intermediaries)：儲蓄者間接向借款者提供資金。
    • 銀行 (Banks)：接受存款並提供貸款。
    • 共同基金 (Mutual Fund)：向公眾出售股份，並利用所得資金購買股票與債券組合的機構，有助於投資者分散風險。
• 國民所得帳中的儲蓄與投資
  • 封閉經濟 (Closed Economy) 的GDP恆等式：Y = C + I + G。
  • 國民儲蓄 (National Saving) 或 儲蓄 (Saving)：經濟體在支付消費與政府購買後所剩餘的總收入 (S = Y - C - G)。
  • 私人儲蓄 (Private Saving)：家庭在支付稅收和消費後所剩餘的收入 (Y - T - C)。
  • 公共儲蓄 (Public Saving)：政府在支付政府購買後所剩餘的稅收收入 (T - G)。
  • 預算盈餘 (Budget Surplus)：稅收收入大於政府支出 (T > G)。
  • 預算赤字 (Budget Deficit)：政府支出大於稅收收入 (T < G)。
  • 在封閉經濟中，國民儲蓄恆等於投資 (S = I)。
• 可貸資金市場 (Market for Loanable Funds)
  • 可貸資金市場是儲蓄者提供資金，而希望借款投資者需求資金的市場。
  • 供給：來自於國民儲蓄，與實質利率呈正相關（供給曲線向上傾斜）。
  • 需求：來自於投資，與實質利率呈負相關（需求曲線向下傾斜）。
  • 均衡：實質利率 (Real Interest Rate) 會調整以平衡可貸資金的供給與需求。
  • 政策影響：
    • 儲蓄誘因：鼓勵儲蓄的政策（如稅收優惠）會增加可貸資金供給，降低利率，促進投資。
    • 投資誘因：鼓勵投資的政策（如投資稅收抵免）會增加可貸資金需求，提高利率，促進儲蓄。
    • 政府預算赤字與盈餘：政府預算赤字會減少公共儲蓄，從而減少可貸資金供給，推高利率並擠出投資 (Crowding Out)。
      • 預算盈餘則效果相反，會增加可貸資金供給，降低利率，刺激投資。

第27章：金融的基本工具 (The Basic Tools of Finance)

• 本章介紹人們在做出金融決策時應用的基本工具，特別是與時間和風險相關的決策。
• 現值：衡量貨幣的時間價值
  • 現值 (Present Value)：在現有利率下，為了在未來某個特定時間得到某筆金額，今天需要存入的貨幣數量。
  • 未來價值 (Future Value)：在現有利率下，今天某筆貨幣在未來會成長到的數量。
  • 複利 (Compounding)：資金在一段時間內累計利息，而這些利息又會繼續產生利息。
  • 七十法則 (Rule of 70)：約略計算變數翻倍所需的時間，即 70 除以該變數的年成長率。
  • 涉及未來支付的決策需要計算現值。
• 風險管理 (Managing Risk)
  • 風險規避 (Risk Aversion)：厭惡不確定性。
    • 人們通過購買保險和多樣化投資來管理風險。
  • 保險市場 (Markets for Insurance)：透過將風險轉移給保險公司來降低風險。
    • 受道德危機 (Moral Hazard) 和逆向選擇 (Adverse Selection) 限制。
  • 多樣化 (Diversification)：透過持有不相關的資產組合來降低企業特定風險 (Firm-Specific Risk)。
    • 然而，市場風險 (Market Risk)（影響所有公司股票的風險）無法透過多樣化消除。
  • 風險與報酬的取捨 (Trade-off between Risk and Return)：風險較高的資產（如股票）通常提供較高的平均回報，以補償較高的風險。
• 資產估值 (Asset Valuation)
  • 基本面分析 (Fundamental Analysis)：研究公司的會計報表和未來前景以確定其價值。
  • 效率市場假說 (Efficient Markets Hypothesis)：資產價格反映了所有關於資產價值的公開資訊的理論。
    • 這意味著股票價格應遵循隨機遊走 (Random Walk)，即價格變動無法預測。
  • 市場非理性 (Market Irrationality)：一些經濟學家認為股票價格波動部分是由心理因素驅動（例如凱因斯提出的「動物本能」、投機泡沫）。
    • 投資者可能會支付高於股票基本價值的價格，如果他們預期其他人也會如此。

第28章：失業 (Unemployment)

• 本章開始探討失業問題，並區分自然失業率和循環性失業。
• 失業的界定
  • 失業的衡量：勞動統計局 (BLS) 通過調查成年人口來衡量。
    • 就業者 (Employed)：有薪僱員、自僱者、無薪家庭工等。
    • 失業者 (Unemployed)：無工作、可工作、在過去四周內積極尋找工作，或暫時被解僱。
    • 非勞動力 (Not in the Labor Force)：既非就業也非失業者 (如學生、退休人員、家庭主婦)。
    • 勞動力 (Labor Force)：就業者與失業者的總和。
    • 失業率 (Unemployment Rate)：(失業者 / 勞動力) × 100。
    • 勞動參與率 (Labor-Force Participation Rate)：(勞動力 / 成年人口) × 100。
  • 衡量失業的問題：
    • 沮喪工人 (Discouraged Workers)：想工作但已放棄尋找的人，不被計入失業人口。
    • 官方失業率是個有用但不完美的指標。
    • 失業時間長短：大多數失業期是短暫的，但大多數觀察到的失業是長期失業。
• 為何總會存在失業
  • 自然失業率 (Natural Rate of Unemployment)：經濟體在正常情況下所經歷的失業量。
  • 循環性失業 (Cyclical Unemployment)：失業率偏離其自然率的年度波動，與短期經濟波動相關。
  • 摩擦性失業 (Frictional Unemployment)：工人尋找最適合其品味與技能的工作所需的時間造成的失業。
    • 通常是短期失業。
    • 找工作 (Job Search)：將工人與工作匹配的過程。
    • 公共政策與找工作：政府可以透過就業機構、培訓計劃和失業保險 (Unemployment Insurance) 來幫助找工作。
      • 失業保險會增加摩擦性失業，因為它降低了找工作的急迫性。
  • 結構性失業 (Structural Unemployment)：當特定勞動市場的工作崗位少於求職者數量時發生的失業。通常是長期失業。
    • 主要原因：工資高於均衡水平。
    • 最低工資法 (Minimum-Wage Laws)：將工資設定在均衡水平之上，為不熟練工人創造失業。
    • 工會 (Unions)：一個工人的協會，與雇主進行集體談判。
      • 工會將工資提高到均衡水平之上，導致失業。
    • 效率工資 (Efficiency Wages)：企業為提高工人生產力而支付高於均衡水平的工資的理論。
      • 原因包括：提高工人健康、減少員工流動率、提高員工素質、增加員工努力程度。