長期貨幣與物價
第二十九章：貨幣體系 (The Monetary System)
- 本章探討貨幣的意義、形式，銀行體系如何創造貨幣，以及政府如何控制流通中的貨幣數量。
- 貨幣的意義 (The Meaning of Money)
- 貨幣 (money) 被定義為經濟中人們經常用來買賣商品與服務的一組資產。
- 貨幣的三項功能 (The Functions of Money):
- 交易媒介 (medium of exchange)：買方支付給賣方以購買商品與服務的物品。
- 計價單位 (unit of account)：人們用來標價和記錄債務的衡量標準。
- 價值儲藏 (store of value)：人們可用來將購買力從現在轉移到未來的物品。
- 流動性 (liquidity)：衡量資產轉換為經濟交易媒介的容易程度。
- 貨幣的種類 (The Kinds of Money):
- 商品貨幣 (commodity money)：具有內在價值的商品形式的貨幣，例如黃金或戰俘營中的香菸。
- 法定貨幣 (fiat money)：沒有內在價值的貨幣，例如紙幣。
- 美國經濟中的貨幣 (Money in the U.S. Economy):
- 通貨 (currency)：公眾手中的紙鈔與硬幣。
- 活期存款 (demand deposits)：儲戶可透過開立支票隨時提取的銀行帳戶餘額。
- 貨幣存量 (money stock)：經濟中流通的貨幣總量。
- 美國經濟中最常用的兩種貨幣存量衡量標準是 M1 和 M2。
- 信用卡並非貨幣 (Why Credit Cards Aren’t Money)：信用卡是一種延遲支付的方式，而非真正的支付方式。
- 聯邦儲備體系 (The Federal Reserve System)
- 聯邦儲備 (Federal Reserve，簡稱 Fed) 是美國的中央銀行。
- 中央銀行 (central bank)：設計用來監管銀行體系和控制經濟中貨幣數量的機構。
- 貨幣政策 (monetary policy)：由中央銀行決策者制定的貨幣供給設定。
- 聯邦公開市場委員會 (Federal Open Market Committee，FOMC)：負責制定貨幣政策的聯準會機構。
- 銀行與貨幣供給 (Banks and the Money Supply)
- 百分之百準備金銀行體系 (100-Percent-Reserve Banking)：銀行接受存款但不放貸，對貨幣供給沒有影響。
- 部分準備金銀行體系 (Fractional-Reserve Banking)：銀行只將部分存款作為準備金持有，其餘放貸。
- 準備金 (reserves)：銀行持有的存款中尚未放貸的部分。
- 準備金比率 (reserve ratio)：銀行作為準備金持有的存款比例。
- 貨幣創造 (Money Creation)：部分準備金銀行體系透過放貸過程創造貨幣。
- 貨幣乘數 (money multiplier)：銀行體系每一美元準備金所能創造的貨幣數量。
- 銀行資本、槓桿與金融危機 (Bank Capital, Leverage, and the Financial Crisis of 2008–2009)：銀行資本是銀行資產和負債之間的資源；
- 聯準會的貨幣控制工具 (The Fed’s Tools of Monetary Control)
- 公開市場操作 (open-market operations)：聯準會買賣政府債券。
- 聯準會對銀行放款 (Fed Lending to Banks)：
- 貼現率 (discount rate)：聯準會對銀行放貸的利率。
- 定期拍賣機制 (Term Auction Facility)：聯準會設定放款量，銀行競標資金。
- 準備金要求 (reserve requirements)：聯準會對銀行持有準備金數量的管制。
- 支付準備金利率 (Paying Interest on Reserves)：聯準會自 2008 年起支付銀行持有的準備金利率。
- 聯邦基金利率 (federal funds rate)：銀行之間隔夜借貸準備金的利率。
- 控制貨幣供給的問題 (Problems in Controlling the Money Supply)：聯準會對貨幣供給的控制並非完美，因為家庭選擇持有多少通貨以及銀行選擇持有多少超額準備金都會影響貨幣乘數。
第三十章：貨幣成長與通貨膨脹 (Money Growth and Inflation)
- 本章旨在解釋通貨膨脹的原因和成本，特別是透過貨幣數量理論來闡述。
- 通貨膨脹的古典理論 (The Classical Theory of Inflation)
- 物價水準與貨幣價值 (The Level of Prices and the Value of Money)：通貨膨脹更多地關乎貨幣價值而非商品價值。
- 貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡 (Money Supply, Money Demand, and Monetary Equilibrium)：貨幣的價值由貨幣的供需決定。
- 貨幣注入的影響 (The Effects of a Monetary Injection)：當聯準會增加貨幣供給時，貨幣價值下降，物價水準上升。
- 貨幣數量理論 (quantity theory of money)：一種主張貨幣數量決定物價水準，貨幣數量的成長率決定通貨膨脹率的理論。
- 調整過程 (Adjustment Process)：貨幣供給增加會導致商品與服務需求增加，進而推高物價。
- 古典二分法與貨幣中立性 (The Classical Dichotomy and Monetary Neutrality)：
- 名目變數 (nominal variables)：以貨幣單位衡量的變數。
- 實質變數 (real variables)：以實體單位衡量的變數。
- 古典二分法 (classical dichotomy)：名目變數與實質變數的理論分離。
- 貨幣中立性 (monetary neutrality)：主張貨幣供給的變化不會影響實質變數的命題。
- 貨幣流通速度與數量方程式 (Velocity and the Quantity Equation)：
- 貨幣流通速度 (velocity of money)：典型一美元鈔票在經濟中從一個錢包流向另一個錢包的速度。
- 數量方程式 (quantity equation)：M × V = P × Y 的方程式。
- 表示貨幣數量、貨幣流通速度與經濟產出的美元價值之間的關係。
- 貨幣流通速度的相對穩定性：歷史數據顯示，貨幣流通速度相對穩定。
- 貨幣數量理論的五個步驟：解釋了物價水準和通貨膨脹率是如何被決定。
- 惡性通貨膨脹 (Hyperinflation)：通常定義為每月通貨膨脹率超過 50%。
- 歷史數據表明，貨幣數量與物價水準之間存在明確的關聯。
- 通貨膨脹稅 (The Inflation Tax)：政府透過創造貨幣來籌集收入。
- 費雪效果 (The Fisher Effect)：主張名目利率會與通貨膨脹率一對一地調整。
- 名目利率 (nominal interest rate)：通常報告的利率，未經通貨膨脹影響校正。
- 實質利率 (real interest rate)：經通貨膨脹影響校正的利率。
- 名目利率 = 實質利率 + 通貨膨脹率。
- 通貨膨脹的成本 (The Costs of Inflation)
- 購買力下降的謬誤 (A Fall in Purchasing Power? The Inflation Fallacy)：雖然通貨膨脹會降低貨幣的購買力，但同時也增加了名目收入，所以通常不會讓大家變窮。
- 皮鞋成本 (Shoeleather Costs)：人們為了減少貨幣持有量而產生的資源浪費。
- 菜單成本 (Menu Costs)：改變價格的成本。
- 相對價格變動與資源配置不當 (Relative-Price Variability and the Misallocation of Resources)：通貨膨脹導致相對價格變動更大，從而扭曲了資源配置。
- 通貨膨脹引起的稅收扭曲 (Inflation-Induced Tax Distortions)：稅法通常沒有完全考慮通貨膨脹的影響，導致稅負扭曲，可能抑制儲蓄和長期經濟增長。
- 混淆與不便 (Confusion and Inconvenience)：通貨膨脹使計價單位變動，導致計劃和比較變得困難。
- 意外通貨膨脹的特殊成本：財富的任意再分配 (A Special Cost of Unexpected Inflation: Arbitrary Redistributions of Wealth)：意外的通貨膨脹在借方和貸方之間任意再分配財富。
- 通貨膨脹不好，但通貨緊縮可能更糟 (Inflation Is Bad, but Deflation May Be Worse)：適度且可預測的通貨緊縮可能理想，
- 但現實中通貨緊縮通常伴隨更深的宏觀經濟問題，例如經濟衰退、收入下降和失業率上升。